项目停工、拖欠渠道商佣金，恒大是不是真没钱了？

首先大家要弄进一个概念，缺钱和缺流动资金是两个完全不同的概念。

实际上目前恒大所面临的并不是缺钱，而是缺流动资金。

过去几年时间恒大一直在进行业务转型，除了传统的房地产开发之外，还进军了很多新的行业，包括健康行业，金融行业，汽车制造行业等等，每进入一个行业都需要很大一部分钱，结果导致恒大的流动性出现了一定的紧张。

比如恒大汽车，至今为止恒大投入的资金已经超过400亿，这个都是真金白银的，但是恒大汽车目前还没有量产，这就导致恒大投入的资金短期之内没法转化成现金流，这是比较尴尬的一个局面。

正因为如此，所以过去一段时间恒大确实面临现金流紧张的局面，为了解决现金流问题，恒大也在各地纷纷进行降价促销，甚至有些楼盘降价幅度可以达到50%，但这些降幅比较大的楼盘基本上都是一些尾盘，都是那些户型或者楼层不太好的房子。

另外目前市场上还流传恒大拖欠供货商货款等消息，至于这些信息是否真实，真真假假，我们没法去核实，但我觉得按照恒大目前的实力来看，偿还各种债务肯定是没有什么问题的。

比如6月24日，中国恒大发布公告，公司已安排自有资金约136亿港元汇入债券还款账户，用以偿还今年6月28日到期的14.5亿美元债，以及所有境外美元债到期的应付利息约2.98亿美元，合计约17.49亿美元。

恒大已经用行动证明，当前仍然有很强的偿债能力，要不然他们不可能选择提前偿还债务的。

而且从实际情况来看，虽然短期之内恒大流动资金可能有一些紧张，但从长期来看，恒大的偿还债务能力仍然非常强，他们有足够多的手段增强自己的流动性。

毕竟目前恒大拥有的资产是非常庞大的，截止2020年末，恒大拥有的资产规模接近1.9万亿人民币，这里面有很多房产以及土地，只要把这些资产卖出去，随时可以转化为可观的现金流。

比如截至5月底，中国恒大2021年前5个月累计实现合约销售金额2851.6亿元，较2020年同期增长4.5%；合约销售面积3383.3万平方米，较2020年同期增长12.5%。

目前累计实现销售回款2507.4亿元，较2020年同期增长6.1%，回款率达87.9%。按照恒大的计划，预计2021年销售目标是7500亿元，如果这个销售目标能够达成，将会回笼大量的现金，这些现金随时可以偿还到期的各种债务。

由此可见，对于恒大这么大一个集团来说，他们的可操作的空间还是非常大的，所谓瘦死的骆驼比马大，即便恒大短期内可能面临一些流动性紧张的局面，但是只要稍微把一些业务砍掉，尽可能地回笼资金，那么就可以度过这个难关。

项目停工、拖欠渠道商佣金，恒大是不是真没钱了？

一般大开发商在全国都是划分几个大区，大区下又划分各个城市公司。项目停工肯定不是所有城市公司，但是每个大区都有些城市公司的项目停工。也就是说，有的城市公司工程管理有问题，资金出现断链，一般这些事情都是由分公司或者大区事业部自己解决，除非是重点工程，政府介入，而大区事业部又解决不了，才会上报集团公司解决。现在全国所有大开发商都缺资金，有很多今年到期的美元债务都出现偿还困难，恒大也不例外。至于小规模拿地的几十亿，有些经营管理好，回款快的城市公司或者大区事业部还是没有问题的，更不说集团公司了。现在停工的工程一般都是1.商业、办公、公寓类工程。这类商办改公寓的工程都是绕着圈子在卖，回款很困难。2.由于防尘、高考、中考、领导视察等等出现的短期停工。3.因为钢材、水泥、砂石等等材料价格大幅上涨，总包需要调整合同，或者避开高价时间，或者总包资金断链。现在开发商在银行贷款非常困难，纵然想尽办法也最多是短期贷款，而且需要还旧才能贷新。

原来还可以走信托这条路，现在也走不通了。要自己回款，需靠预售才能完成，这对商办改公寓这类工程就很难了。现在买房的烂尾风险，已经是购房人的首要风险，最好是主体断水，才能下手。个人意见，仅供参考。

项目停工、拖欠渠道商佣金，恒大是不是真没钱了？

其实每个地产的项目总也好，城市总也好，本质上都是一个复杂的金融产品的操盘手。

几个亿甚至几十个亿的投资，都是10倍的杠杆借来的，每天一睁眼，甭管说房子卖出去没卖出去，利息实打实的增加了几十万，别看货值几十个亿，核算到最后可能就只赚了几十万辛苦钱，大头都被各种政府税收和财务，渠道费用吃的一干二净。每到月底的时候，就是各种卖惨大赛，供应商跑到我这里来哭爹喊娘的说大哥给点钱吧，再不给要卖肾了，我也只能说兄弟我对不起你啊，公司这个月没有现金额度，这里有商票一张，贴息六个点，你先拿去顶一下吧。

地产公司的半年财报，和年度财报出来之前，基本上都是勒紧裤腰带不支付的，这样可以让自己的财报好看一些，至于账上的那些钱到底是银行贷的，还是供应商垫的，都是后话了。所以你们看到一个年销售额1000多亿的公司，市值可能才几十个亿。因为大家都知道，地产这点东西，一旦断了现金流，剩在手里的可能就是点办公桌椅。

对于所有的地产商来说，市值，IRR，利润率，去化率这些，其实都是次要的，最最最重要的就是保证现金流。因为大家都是玩的十个锅7个盖的游戏，少了一个，10个锅就都要凉了。

恒大现在，大概属于十个锅5个盖，眼瞅着可能就剩下3个了。

许老板也不是第一次遇到这样的危机，2008年的时候恒大上市之前，差点断了炊，是许老板找到了大刘，郑家等人一起锄大地锄了上百亿资金出来，渡过了难关。

可是如今大刘已经病危，郑家也没有之前的繁荣，许老板是真的走到了难关。

去年的时候债务危机，也是因为上市引起的，结果许老板耍了个花招，逼得一群债主成了股东，差点把苏宁给搞破产了。这算是把圈里人给得罪遍了，民间融资估计是没人肯借了。

金融机构踩了3道红线，加上商票兑付不出来，直接导致了挤兑的问题。这些好了，所有银行风控全部亮了红灯，地方政府全部严查监管账户资金，恒大现在真的是哪里也借不到钱了，只能自己卖卖卖。

跟王健林的壮士断臂不同，恒大似乎还是想依靠处理库存来回血渡过难关。这就好比人家欠了你100万，然后打算给你一堆3折的班尼路T恤抵账。这种扣扣搜搜的行为，只会被更加无情的打脸。

卖的这些房子，估计也都是被抵押给信托的，要是真的暴雷了，那些贪便宜的购房者怕是血本无归。而且搞不好很多期房到最后就是一个烂尾楼的状态，住也不是，扔也不行。

恒大现在唯一的自救可能就是拿出一部分真金白银的优质资产抵押或者转让，比如恒大的物业，自持的写字楼商业，至少拿到几百亿的现金去进行周转。

否则，明年的中超，怕是看不到广州的球队了。

项目停工、拖欠渠道商佣金，恒大是不是真没钱了？

商票逾期，打折卖房还不足以说明问题嘛。可以自信点把“是不是”去掉[呲牙]，去地产奇谈看看。房企资金流入主要靠卖房和融资。

卖房方面：现在大部分地区首付三成，还有七成要银行按揭，而国家调控那么严，现在按揭回款速度非常慢，所以整个行业的企业都没钱，只是程度不一样。另外这种房企天天负面消息缠身，都可能烂尾的，加上房子质量和品质都一般，即使降价也很难快速卖掉。

融资方面：这种房企三条红线都碰到的，融资又很受限制，金融机构那边基本上拿不到资金了，只能搞搞利率更高的非标的融资，这个更加重了企业的负担。

支出方面：为了保证交付（如果逾期违约金和品牌的影响更大），工程还要照样建设，人员工资要照样发，所以资金肯定很紧张。

要走出这个困境，要不引入战略投资者，像苏宁一样，然后开源节流，勒紧裤腰带过日子。今年看这个公司没怎么拿地，只看到到处卖项目。

项目停工、拖欠渠道商佣金，恒大是不是真没钱了？

资本市场是最聪明的，给你看看恒大的周K线图。

项目停工、拖欠渠道商佣金，恒大是不是真没钱了？

恒大有没钱怎么看？

1、固定资产：恒大在全国各地的房地产很多，很多项目就算停工了，不销售了。那块地皮都能值多少钱。不过这些都无法流动或者都是溢价了的，而且非常多都是银行的钱、股民的钱投入在其中。

2020年财报：流动资产1.9万亿，非流动资产：3962亿，负债合计1.95万亿，股东权益：3504亿。

在财报上是资产合计是2.3万亿。

以上数据均可以查到。

2、拖欠渠道商佣金，这些事情是真实的，也就是恒大在地产的供应商源头上，有一个非常大的窟窿，这个窟窿已经大到什么程度呢？恒大使用的商业银行承兑，现在市面上基本已经没人敢收恒大开具的商业银行的承兑了，因为钱基本上都兑不出来。如果一个公司资金充足的情况下，会去开具支票吗？然后自己开出去的支票到期了，还兑现不了，这是啥问题。

3、项目停工，项目没钱只能停工了，如果之前拖欠一小部分的钱，换一家就可以了。现在恒大已经找不到那种肯给他们欠款的供应商及承包商的，业界内名声已经臭了，拿不到钱，谁去给恒大供货、承包工程。所以只能只能停工。