青山集团如果有20万吨镍进行交割。是不是就不会亏损了？

按照当前镍板的价格来看，不管青山集团是以现货交割还是平仓，最终都会亏损，只是看哪种方式亏损更大而已。

如果青山集团选择平仓，那亏损肯定很大，因为按照3月7日的收盘价，LME镍价大概是5万美元。

而青山集团做空的时候，价格大概在2.3万美元左右，如果他不想进行实物交割，那只能通过买入多单进行平仓，而当前想要做多，你就必须按照5万美元的价格买入，如此一来，每吨的损失就达到2.7万美元以上，20万吨最少要损失50多亿美元。

如果青山集团选择现货交割，同样也会出现亏损，只是亏损没有那么大而已。

青山在做空的时候，他买入20万吨镍合约，然后以2.3万美元左右的价格把合约卖出去，如果他们选择现货交割，最终由多头以3万美元到5万美元之间的价格购买，他们将保证金差额剩余资金打给LME，然后LME再进行配对，由青山负责交货。

对于青山来说，他们只需要老老实实按照规定把20万镍板现货提交到LME相关的仓库里面去就可以了。

但是按照当前的镍板价格来看，如果青山交20万吨的现货同样是亏损的。

假如青山自己有20万的现货，而且他们是在2.3万美元以下的价格时候买入，他们就不会出现亏损，顶多是赚的钱少了。

但如果青山以超过2.3万美元的价格购买镍板，他们就会出现亏损。

网上有很多人说青山生产的镍成本只有1万多美元一吨，所以青山稳赚不赔，大家根本不了解实际情况。

青山镍的生产成本确实只有1万多块钱，但是青山所生产的是高冰镍，高冰镍是一种通过镍矿冶炼，生产的镍、铜、钴、铁等金属的硫化物共熔体，其中含镍量达到70%左右。

而LME期货合约的镍必须达到99.8%的纯度，所以目前青山所生产出的镍根本不符合LME的要求，除非他们将这些高冰镍炼成电解镍。

但是要将高冰镍炼成电解镍，不仅需要更高的成本，也需要更长的时间，短期内想要生产20万符合LME的镍板，估计也不太现实，因为青山的生产线主要以生产高冰裂为主，他们电解镍的产量其实很低。

这时候想要凑够20万吨镍板，只能通过借入或者购买。

但是目前国内镍板的现货价格大概是23万元左右，也就是3.5万美元左右每吨，如果青山以这个价格在国内购买20万吨镍板再给多头，那一吨至少要损失1.2万美元左右，这条路估计也行不通。

所以目前市场上流传最广的一条自救方法，就是青山通过用高冰镍跟国储置换置换镍板。

目前青山的高冰镍产量非常大，一年的产量可以达到五六十万吨，他们完全可以用30万吨左右的高冰镍去置换20万吨的镍板，这样就可以避免出现很大的损失。

等他们渡过这个难关之后，他们再通过从俄罗斯进口电解镍或者自己生产电解炼还给国储，再把30万吨高冰镍给置换回来，这是最有可行性的一个方法。

但即便通过这种方法去解决，你也得支付一定的成本，毕竟国储不可能白白跟你置换20万吨的镍板，你肯定要给对方足够优厚的条件，人家才会帮助你。

所以不管通过什么方式去解决，按照目前镍板的价格来看，青山最终都会出现一定的亏损，只是不同的方法出现亏损的大小不一样而已。

青山集团如果有20万吨镍进行交割。是不是就不会亏损了？

从昨天小青发出来的公告看，基本上已经尘埃落定了。小青没有20万吨电解镍去交割，估计多头也不想交割吧，只能协商平仓，投降输一半。而多头也做出了让步和承诺，最后会在2.5万到5万之间的某个数，平仓了结。而小青亏掉的钱，会先由经纪银行垫付，他后面慢慢还。

1:首先这20万吨电解镍的来源成本。

虽然小青自己也生产镍，海外有矿场。但是小青家的镍是高冰镍，并不符合这次交割的标的物。这次交割的是电解镍。

所以，小青要交割的话，只能从市面上采购回来，然后去交割。

我国年产电解镍并不多，而年消耗电解镍却有160万吨。所以，我国年消耗的电解镍大部分还是进口回来的。

俄罗斯年产电解镍27万吨，只能出口13万吨。而这次俄罗斯的电解镍因为被制裁，而不能交割。

所以，小青要想有足够的电解镍去交割，要么从国内购买，要么从国外购买。

国外的电解镍，据说80%被神秘人持有。这次国外资本逼空时，早就把电解镍炒到天价了。

据说国外电解镍现货已经炒到5万美元一吨。花5万美元一吨的价钱买进来，再2万美元一吨拿去交割。

图啥呢？还不如直接花钱平仓，至少花钱平仓，可以省了交割的运费。

而国内的电解镍，主要是同行有和国储有。

这么大量的电解镍，同行根本就没那么多库存能调配给小青。就算有，也会按市场价调配。

目前国内镍的市场价是26万一吨，折合美元，也已经4万多了。

花4万多美元买镍去交割，还不如直接平仓来得省事。

而国储是肯定有那么大量的电解镍的。但是国储的电解镍就是为了稳定国内镍价格的。根本不可能调配给一个民企去交割。

国储的作用，就是作为压仓石，来平稳国内镍价格的。如果真的解调给企业去交割，肯定会引起国内镍价格的疯长。那么大风险，哪个领导敢同意？

现在从小青公告看，其实已经知道，他选择了协商平仓。具体亏多少，目前不可能公布的，等几年后吧。

青山集团如果有20万吨镍进行交割。是不是就不会亏损了？

这个问题是最近大家热议的话题，很多人觉得只要青山控股能够从友商那里拿到现货并进行三实物交割就能避免亏损甚至还能打爆多头。

先抛开青山集团是否真的像公告中的那样获凑齐了交割的电解镍，即使真的凑齐并进行交割还是会发生亏损。

LME的主力合约为3个月到期，从青山控股原本要在3月9日交割倒退能够推断出其持有的大部分空单是在去年年底至今年年初开的。

事实也确实如此，2月中旬有媒体报道过青山控股持有大量的电解镍空单，当时就被质疑过青山到底是套期保值还是投机。

那个时间段青山控股开了的大量空单价价在2万-2.3万美元左右。

时间来到3月6日，这段期间伦敦金属交易所的镍价并没有发生太大的变化，没有超过3万美元。

直到3月7日开始暴涨，也就是有多头逼仓青山控股，当日收盘价为5万美元；3月8日更是涨到了8万美元(收盘价)。

由于3月8日的交易被LME取现了，故现在的实际收盘价为5万美元。

请注意实物交割并不意味着青山集团将以这个价格出售20万吨(也有说青山的空头头寸是15万吨)电解镍，5万美元是当前平仓价。

青山的实物交割价是多空双方当时各自建立合约时对应的价格，3月7日的价格上涨仅仅是一天的交易量，起不到太大的作用。

因此，估计平均实物交割价在2.5万美元左右。

LME的电解镍库存不到8万吨，全国电解镍一年的产量都不一定有20万吨。

青山控股从哪里筹集那么多电解镍呢？唯一可能的也就是从五矿或者国储那里搞来了。但商业世界是讲究回报的，人家就算有实物电解镍也不会白送或者便宜卖。

事实上以市场价卖给青山就已经是不错了，要不是看在都是中国企业的份上超过市场价卖都是很正常的事情。

目前现货市场的电解镍价格已经达到了25万元人民币一吨，换算成美元在差不多为4万美元左右。

2.5万美元售出，4万美元买回，青山控股一吨贴1.5万美元，20万吨亏损30亿美元。

就算未来现货市场镍价有所下跌，青山的亏损也只是少一些罢了。此外，实物交割产生的运输、仓储、装卸、质保等费用基本上都是由卖方，也就是青山集团承担的，20万吨对应的各类费用也不是一个小数字。

青山集团对外宣称已经凑齐了实物镍，我其实并不太相信。

3月13日财联社的报道青山集团派人去北京协调用自己产的冰镍换电解镍。

这个消息说明了青山的实物缺口还是很大的，否则就不存在协调交换的说法了。如果青山最终未能凑齐所有实物电解镍的话就只能在期货市场买入多单平仓。

现在的价格为5万美元，青山买入多单势必让价格还会进一步上涨，要知道青山当时开空单的价格只有2万-2.3万美元左右，平仓会带来巨额亏损。

因此，目前来看青山集团必须想尽办法拿到20万吨实物镍进行交割。一来可以减少损失，二来在最终与多方协商平仓时能够拥有一定的话语权，不会完全被人牵着鼻子走。

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青山集团如果有20万吨镍进行交割。是不是就不会亏损了？

接下来青山有三条路可选，平仓、现货交割、协商；无论是哪条路，都指向亏损，只不过是亏多亏少、面子上挂得住挂不住的问题。

“妖镍”的来龙去脉还要从青山在LME一直持有的20万吨的镍远期空单说起：这20万的空单是一直存在的，价格是2-3万美元/吨，青山是做空方。

期货市场的交易规则是到期必须实物交割，如果没有交割品，那就平仓。

3月7日之前，“伦镍”价格趋稳，20万空单不会造成任何问题。但当天下午4点，LME一开盘，价格飙升，涨到近5.5万美元/吨。

这时假设青山不想3月9日交割日到来之时选择现货交割，那么可以选择平仓。但3月7日的价格已经到了5.5万美元/吨，比青山开出的2-3万美元/吨的合约价高出了2.5万-3.5万，浮亏50亿-70亿。

青山没有选择交割日来临前主动平仓，时间来到3月8日，“伦镍”继续被炒高，从5.5万涨到8万，最高时触及10万大关，两个交易日大涨大涨248%，历史上从未出现过。

青山除了主动平仓之外，还有一个选择，即交割日现货交割，只要有成本低于2-3万美元/吨的交割品，那么价格涨到10万也没有损失，只不过是卖不上一个好价钱罢了。

两条路摆在青山面前，主动平仓意味着巨亏；现在只有现货交割这一条路可选。

但“伦镍”疯涨的背后是多头嘉能可在推波助澜，赌的就是青山没有20万的现货。

镍界产业巨头青山居然没有20万的现货？

还真没有，一方面LME要求交割品必须它所制定的标准，即含镍量不低于99.8%，也就是“镍板”，而青山产的是高冰镍，纯度远远达不到要求；另一方面，青山可以从长期合作商俄镍那里低价拿货，也可以完成现货交割，但俄镍被制裁了，不能进入欧洲充当交割品。

无法提供LME规定标准的“镍板”，这就意味着3月9日交割日必须被平仓，浮亏近百亿。

时间来到3月8日晚间，LME宣布3月8日收盘价不作数了，但3月7日5万美元/吨的收盘价依然有效，这就意味着青山平仓可以少亏一些，但浮亏依然是50亿以上。

同时LME决定暂时取消3月9日交割日，这就给空多双方留下了协商的空间。

至于为什么LME取消3月8日更高的收盘价、为什么取消3月9日交割，我们暂时不表，有人说LME早在2012年就被香港收购了，这是为了保护中方利益；另一些人说嘉能可不愿意要现货，因为市场已经有价无市，最后还是卖不出去。

这两种说法都站不住脚，前一种论调纯属无稽之谈，交易所信誉至上、规则至上，岂是有人能从中左右的？第二种说法更是荒诞，因为LME取消3月9日交割的时候，青山还没宣布“筹集了现货，准备交割”，青山是在3月9日晚才宣布这一消息的。

既然青山宣布“已调配到充足的现货进行交割”，那是不是就意味着青山可以不亏了？

理论上是，只要青山从友商那里拿到成本低于2-3美元/吨的镍板，理论上青山还有得赚。

但哪那么容易拿到低成本的镍板，且不说国内镍厂订单慢慢，生产需要周期，很难在随时即将到来的交割日备足现货，单说在价格如此之高的当下，青山想低价拿货恐怕也不现实。

果不其然，之前传言金川集团为青山提供镍板，但后来人家直接发声：“未参与此次镍异动的任何利益方活动”。

友商帮不上忙，那就只能寄希望于国储了。

国储确实有能力，毕竟是一国之储备，从公开的信息来看，2014年国储曾进口12吨精炼镍，同时2016年的时候曾表示将在此后3年采购10-15万吨精炼镍，算下来储量20万吨问题不大。

倘若青山和国储愿意“结合”，那么问题就只剩下这20万吨的镍板如何交割的问题了。“出售”给青山的可能性不大，毕竟是国之储备，大概率不可能以“出售”的形式给一家民企；更大的概率是“置换”，青山先用高冰镍置换20吨镍板，以后再从俄镍那里进口镍板置换回来。

倘若是置换，那青山就算抓住了救命稻草，就不用担心被强制平仓了。但实际青山还是会亏一些，毕竟天下没有免费的午餐，当然亏给自家人总比亏给外资要强得多。

那多头嘉能可愿意要现货吗？未必。

一方面据说嘉能可意不在现货交割，真正要的是青山在印尼镍矿60%的股权，只要交出来，嘉能可愿意放一马，青山一旦答应，徒剩一副空架子；另一方面，现在的镍有价无市，比正常市场价高出一倍，未来终将步入价格正轨，而我国又是镍最大消耗国，嘉能可要了现货只能砸在手里。

由此可见，平仓意味着青山巨亏，现货交割虽然亏得少一些，但对多空双方都不利，双输的局面。

如今嘉能可方面释放了善意，表示“双方是长期合作伙伴，我们不是幕后黑手”，由此双方之间协商的可能性就打开局面了。

目前都有利于双方的做法就是坐下来谈，青山适当付出一些，协商一个合理的价格平仓；嘉能可见好就收，防止实物交割把货砸在手里。这恐怕是双方各自了解手上寸头的最好办法。

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青山集团如果有20万吨镍进行交割。是不是就不会亏损了？

有一个办法，不会亏。

青山挂单，没有禁俄镍交易，交割日期，出现禁止俄镍的禁令。

青山所有挂单作废，这就跟开车上高速一个道理，限速120公里，到了收费站出口，接到天价的罚单，超过80公里都算超速被罚。

青山期货挂单作废，摩根会气得吐血，中国国储的镍板，金川的镍板，俄罗斯的库存镍板，价格都抬上天花板，手拿现货的牛大了。

青山集团如果有20万吨镍进行交割。是不是就不会亏损了？

最终协商结果来了！！！

据“青山实业Tsingshan”微信号3月15日凌晨消息，青山实业发布重要声明，称青山集团已经与由期货银行债权人组成的银团达成了一项静默协议。在静默期内，青山和银团将积极协商落实备用、有担保的流动性授信，主要用于青山的镍持仓保证金及结算需求。在静默期内，各参团期货银行同意不对青山的持仓进行平仓，或对已有持仓要求增加保证金。作为协议的重要组成部分，青山集团应随着异常市场条件的消除，以合理有序的方式减少其现有持仓。