央行：2020年我国降准降息空间有限，这说明什么？

大家注意到了没有，现在有个新指标被采用，那就是“社会融资规模（社融额）”，这个就是未来决定是否还需要不需要降准降息的关键因素。了解了这个，剩下问题就一清二楚了。

在未来是否还继续降准降息方面，抓住社融额、M2增速这两个关键指标。剩下就看利率持续自然走低的走势了，如果自然走低，则降准降息力度会小，如果反之，则空间很大。

央行-在1月16日发布2019年金融统计数据。2019年中国社会融资规模增量，也就是实体经济从金融体系获得的资金额累计为25.58万亿元人民币。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加16.88万亿元，在一定程度上金融机构支持实体经济的能力进一步增强。

2019年末，企事业单位的本外币贷款同比增长10.5%，比上年末高了0.6个百分点。全年的新增量9.36万亿元，同比多增1.35万亿元。其中中长期贷款全年新增5.87万亿元，主要投向了制造业、基础设施行业以及服务业等领域，显示三个特点：

1.制造业的中长期贷款的增速，创下2012年以来的最高水平。高技术制造业的中长期贷款增速继续快速增长。

2.基础设施的中长期贷款增速在加快。

3.不含房地产的服务业中长期贷款的增速在明显提升。

2019年普惠小微贷款支持了2704万户小微的经营主体，同比增长了26.4%。 从户均贷款的余额来看，单户授信1000万以下的小微企业的户均贷款余额是161万元，个体工商户和小微企业主经营性贷款户均的余额是31万元。

货币供应量是比较宽松的。据央行公布数据，2019年12月末，M2余额198.65万亿元，同比增长8.7%，增速分别比上月末和上年同期高0.5个和0.6个百分点;狭义货币（M1）余额57.6万亿元，同比增长4.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.9个和2.9个百分点;流通中货币（M0）余额7.72万亿元，同比增长5.4%。全年净投放现金3981亿元。

M2增速超出市场预期。此前都在预计M2增速会上升，一方面受银行跨年因素影响，12月流动性较11月波动性明显加大，对货币需求有所加大，但是增速这么快，是超出市场预期的。

但是央行认为：这是坚持稳健的货币政策，坚持逆周期调控，政策针对性和实效性效果明显体现的结果。

同时认为：M2与信贷、社融增速“背离”的情况改善，而且随着人民币汇率由贬转升，预计外汇占款改善，增加基础货币投放。

是否降息，重点还是看贷款实际利率，实际利率水平明显下降，特别是小微企业贷款利率是否明显下降。2019年前11个月五家大型银行新发放普惠性小微企业贷款平均是4.73%，比2018年平均水平下降0.7%。同时存款基准利率还会长期保留，并不会很快并入LPR。这说明利率调控还保存着监管的直接手段。

LPR利率已经下降55个基点，同时LPR对于贷款市场传导效率不断上升。去年市场利率整体下行，流动性保持合理充裕，去年12月债券回购比2018年高点下降1个百分点，10年期国债收益率下降了0.85个百分点。

在去年12月新发放贷款中，一般贷款利率5.74%，是2017年二季度以来最低水平，比2018年高点下降55个基点。其中，2019年8月LPR改革后，新发放一般贷款利率下降36个基点，下降幅度超过LPR，说明利率传导效率在提升。

银行业降准可能性不大了，否则存款准备金水平太低。目前金融机构平均法定存款准备金率是9.9%，中小银行最低档的存款准备金率已经降至6%，“我国法定准备金率处于适度水平，根据宏观调控需要，进一步下调存款准备金率有空间，不过空间有限。

总结下：现在资金流动性总量保持在合理区间，信贷增速明显放缓，表外融资持续收缩，存贷款利率“一稳一降”。未来国家肯定会保持稳健偏松货币政策，货币政策逆周期调节将更注重增信用，降准降息皆有空间，但是降准可能性小，降息更加可能。

央行：2020年我国降准降息空间有限，这说明什么？

央行表态2020年我国降准降息空间有限，这说明货币政策会继续保持稳定并灵活适度，不会搞大水漫灌，对稳定市场预期有帮助。

今后一段时间，我国的财政货币政策的导向是积极的财政政策、稳健并适度灵活的货币政策相结合，这对缓解舒缓经济下行压力、提振市场预期和信心、保持高质量和较高速度的经济增长非常重要。其中货币政策事关社会、民生、经济发展的方方面面，既要保持经济发展动能，又要松紧适度。

2019年全年GDP增长6.1%，依然处于较高速的增长阶段，这样的增长速度对提升经济结构和转型相当有帮助。可以预期2020年的GDP增长依然会保持在6.0%左右，积极的财政政策和稳健并适度灵活的货币政策是必不可少的。同时，2019年全年的CPI是2.9%，在2019年年初的计划3%左右的目标内，但2019年11月、12月CPI是4.5%，处于几年来的高位。2020年的目标估计还是在3%左右，CPI2020年全年走势估计是前高后低。要控制好CPI的全年目标在3%左右，2020年降准降息的空间相对就是有限的。2019年12月M2增长8.7%，而且，为了保持适当的经济活跃度，保持相对充裕的流动性，降准和降息是必要的，空间也是有的。

与此同时，2019年末社会融资规模存量为251.31万亿元，同比增长10.7%，与前两个月持平，增速比上年同期高0.4个百分点。全年社融新增25.58万亿元，比上年多增3.08万亿元。社融指标再次扩容。社融指标不是越高越好，合理就行。如果过高会推高全社会杠杆水平，会带来通胀隐忧，过低则反映金融机构服务实体经济不足。

保持CPI增长速度在目标区间，同时保持适度的社会融资规模，就需要稳定市场对货币政策的预期。由此看，2020年我国降准降息空间有限是必然的。目前市场普遍的预期是：除了元旦的降准之外，2020年还会有1-2次的降准，以及1-2次的降息，同时保持存款利率的长期稳定，即2020年的降息可能是不对称降息，保护储户利益不受降息影响。

央行：2020年我国降准降息空间有限，这说明什么？

说明通涨率较高！

央行：2020年我国降准降息空间有限，这说明什么？

近日，在金融统计数据新闻发布会上，央行相关负责人针对2020年是否还会降息降准的问题表示：是否降息，重点看贷款实际利率，下调存款准备金率有空间，不过空间有限。

这种说法意味着，我国在2020年大概率还会有降准和降息，但是空间有限。不会出现像印度去年一样连续四次降息的情况，我国货币政策调控，主要从逆周期的角度进行调控，根据宏观经济的变化情况作出对应的调整，整体来说，以稳健的货币政策为主。

如果大幅降息，确实会快速降低社融成本，但同时也会产生不利的方面，最主要的就是大量资金可能会流入房地产，再次推高房价，使得前期持续调控取得的成果被夺走，另一方面，本身去年以来猪肉价格一路上涨推升了通胀，目前通胀依然处于较高水平。

因此未来不会有大幅度的降息，但逐进式的、根据实际情况的利率降低是可以预期的，去年我国进行利率市场化改革后，LPR利率已经实质上取代的了基准利率，LPR利率每月报价一次，根据市场实际运行情况、资金实际供求情况动态形成，更加与实际经济活动相匹配。

从趋势上来看，未来LPR利率依然处于下行趋势，但整体不会有太大的下降幅度，预计5年期LPR利率会有一至两次下行，各50个BP的空间。未来央行也会根据实际的宏观经济运行情况。

实际利率的的下降，对金融系统来说，确实会带来较大的负债端压力，这也是为什么去年以来，央行对各类利率较高的智能存款加强监管，并且通知新增定期存款取消靠档计息方式的原因。

在实际利率下降的情况下，银行为了提高盈利能力，需要更多资金用于置换MLF，因此预计今年内同样还会有一次存款准备金率的下调，但是因为在今年元旦节，央行就通知了全面降准，因此在上半年大概率不会再有降准动作，预计会和去年差不多的节奏，大概在三季度的时候会有一次降准。

当然，实际货币政策的调节，还需要观察实际的宏观经济数据情况，目前2020年刚开年，从统计局公布的数据来看，2019年全年GDP增长6.1%，符合预期。2020年全年GDP保持稳定增长也是可以明确预期的，如果经济明显回暖，则降息的可能性会下降，但降准预计年内还是会有一次。

央行：2020年我国降准降息空间有限，这说明什么？

说明2020年国家继续实行稳健的货币政策，经济发展重质量，转速度。不会大水漫灌，只会精准施策，拥抱新经济，支持新行业，发展新技术！

央行：2020年我国降准降息空间有限，这说明什么？

说明了未来还是有降息的空间，根据央行负责人表示，是否降息，具体还是可以取决于实际贷款利率，所以说，假如实际贷款利率较高的话，那么未来可能降准，假如实际贷款利率较低的话，那么可能不会降准。

降准主要是为了解决融资难以及融资贵的问题，帮助中小企业发展，渡过难关，而贷款实际利率就显得非常重要，这会直接决定中小企业的贷款成本，进而影响生存的问题。

所以降准目的还是为了解决企业们贷款利率高低的问题，目前的态势是:央行表态还有空间，当下的金融机构平均存款准备金率是9.9%，而中小银行的则是6%，处于适度的水平。

而目前国内中小企业依然比较融资贵以及难，所以未来可能会进一步降准，释放资金，对市场都会起到好处。

但是目前降准并不会对房地产市场有太大的影响，因为政策对于楼市的调控依旧继续，没有放松对资金流入楼市的管制，所以即使降准，也不会对房价造成太大的影响。