目前铜金比、油金比等指标已经接近历史低位，是否预示黄金的上涨空间比较有限了？

不同交易品种之间的“价格比变化”规律不是这么理解的。

2种不同商品之间的价格变动关系，实际上是人们对一些具有一定程度可比性的商品历史数据罗列对比之后，得出的一个“大致规律”，这种“比值”在标本数据量达到一定程度之后，可以侧面反映出二者之间的“价格变化”相对规律，从而间接作为以后的投资分析参考。

所以，这个“比价数据”主要用来分析的是“价格变化”关系，而不是单个商品黄金的走势未来会如何。

以黄金和原油为例分析如下

黄金原油大约近50年来的价格比（下称金油率），

图中显示的是1970年1月~2018年7月之间，美黄金与美原油月线价格比值的变动关系图。

图中显示的变动区间为6~38左右，也就是说，在过去近50年的时间里，黄金与原油的价格比处于6~38之间。

进一步对历史月线数据进行统计分析，得出如下图标

表中显示的意思是：

有30%以上的月份，金油率在12.5~17.5区；

累计大约有75%的月份，金油率在10~23区间；

这个意思告诉我们，在过去的50年时间里，黄金与原油的价格比大多数时候都处于10~23之间，如接近或者跳出离开这个区间，则意味着【二者之间的比值会大概率很快回归到区间内。】，离得越远，“回归的时间会越短”。

看2020年1月13日的日线黄金/美原油比值是多少？：1548.3/58.14=26.63

26.63的比值，意味着什么呢？

对，这意思是，金油率当前已经偏离最近50年的【中枢比值区】之外有段距离了。

得出这个结果，不是意味着“未来黄金不涨原油会涨”，而是：

• 意味着“未来黄金与原油的价格差距会缩小”，这样才符合“过去50年的统计变化规律”；

• 也意味着，如果二者还会上涨，那么黄金不如原油涨的快；如果二者下跌，那么黄金将比原油跌得快！

在无法确定后续黄金、原油各自怎么涨跌的情况下，这个结果又什么用？

对了，对冲操作！

基于【“金油率”未来必将在某个时候回到10~23区间内的肯定】、以及有【仍可能继续爬升到30上方甚至36左右的防范】双重考虑的情况下，

1. 如你认为黄金还会涨，那么做多原油（金油率回归的过程是原油涨得快）；

2. 如果认为黄金该跌了，那么直接做空黄金千万做空原油（金油率回归的过程是黄金跌得快）；

3. 如果你不知道后面他们会怎样，那么：做空黄金的+做多原油（二者之间的价格差距未来必将缩小）。重点提示，本对冲策略下的盈利方式，理论上是必然会出现的，在不考虑爆仓情况下，成功率接近100%（失败的情况是未来某日金油率突破了50年的最高点38上方）。

所以，上面是以黄金原油为例"比值规律”的分析，看懂了没？黄金与铜、黄金与白银、布伦特原油与美原油等，也可以采用类似的方法去分析哦。

目前铜金比、油金比等指标已经接近历史低位，是否预示黄金的上涨空间比较有限了？

黄金目前已经进入了单上涨周期，上涨空间非常充足，而铜金比油金比等指标，并不能说明黄金上涨空间受到限制。

我在专栏中对于黄金的价格走势有详细的分析，这里简述观点。

观察黄金的上涨与否，其实从两个指标就可以清晰的看出来，首先是经济的走势，在经济强势增长期间黄金陷入低迷，所以如果经济开始下滑，那么黄金就进入了上涨周期，另一方面，各国央行的货币政策也是黄金价格的变动因素，如果货币政策倾向于宽松，更多的货币供应量会带来黄金价格的上涨。那么现在全球经济周期已经接近增长的尾端，而且各国央行也已经开启了降息，所以黄金的上涨已经开启了趋势，未来上涨空间还是充足的。

关于铜金比与油金比的问题，其实并不能作为黄金价格见顶的论据。首先先说原油，从2009年美国页岩气革命以来，国际原油市场出现了非常大的格局变化，油价从原先140多美元一桶跌落到现在50~60美元的波动区间，也就是说整体的油价出现了明显的变化，这和大宗商品的走势是相反的，因此现在金油比已经失去了原先的参照意义。

再说铜价，过去的十年是大宗商品牛市的十年，可以认为大宗商品都有比较明显的涨势，铜价也是受益于此。中国经济的腾飞带来了全球原材料的涨价，其中铜是最受益的产品之一。因此铜价与金价的比值也发生了变化。

可以说原本对于黄金价格具有参照意义的铜与原油价格现在都已经发生了变化，因此参照系的改变代表着铜金比与油金比不能按照原有的眼光去看待。这两个比值出现了异常也不意味着黄金价格就见顶了。

目前来看，随着全球经济的继续下滑以及各国央行流动性释放，黄金仍然处于上涨周期当中。

目前铜金比、油金比等指标已经接近历史低位，是否预示黄金的上涨空间比较有限了？

铜金比与油金比处于低位，并不能说明黄金的上涨空间。

铜金比处于低位，说明铜与金的分化较为明显，虽然说黄金和铜都是金属，但结构差异很大，黄金高密度而且开采慢，属于贵金属，铜则属于工业品需求。也就是说，铜价与宏观经济是正相关，当宏观经济需求强劲时，对铜的需求上升，铜价上涨。

目前来看，全球宏观经济不佳，发达国家增速下滑，发展中国家也出现了明显的分化，大宗资源产品需求并不强，价格偏弱。而黄金则有明显的避险作用，与宏观经济负相关，因此在宏观经济不佳的情况下，铜金比自然就很低了。

再说油金比，即原油与黄金的比值，原油是工业命脉，同样需要依赖于宏观经济的景气度的上升，近几年来全球经济低迷，需求不振，油价一直处于低位，虽然时不时的地缘冲突会带来油价的短期上涨，但之后都会继续走弱，导致油金比低位。

所以用这两个数据来证明黄金上涨空间有限并不充分，如果宏观经济继续不佳，两个比值依然会下降，也就是说，比值只是结果而不是动因。

目前铜金比、油金比等指标已经接近历史低位，是否预示黄金的上涨空间比较有限了？

外汇市场。从基本面角度来看，2020年上半年中美经济层面的差异将缩小，甚至出现中国经济优于美国的情况，美国货币政策宽松力度大概率强于中国，人民币汇率有升值的基础，大概率重回“7”以内。

货币基金市场。无风险利率和银行间拆借利率都趋于下降，货币基金未来收益率也将继续下探并逐渐维持低位；资本市场的收益大大降低，富余资金管理需求将会增加，现金管理产品规模还会进一步扩大。

黄金市场。2020年上半年全球经济将继续疲弱，全球宽松仍将继续，美元指数进入贬值区间，黄金在2020年上半年还有机会；但目前铜金比、油金比等指标已经接近历史低位，黄金的上涨空间也比较有限，2020年下半年，美元指数将再次进入到强势的阶段，两者将共同压制金价.