2020年的牛市结束了吗？

自7月份A股出现“牛市”行情以来，14日、15日、16日的A股出现少有的连跌行情，三大股指连续三天下行，截至午间收盘，沪指跌1.41%，报收3314点；深成指跌1.73%，报收13541点；创业板指跌1.73%，报收2764点。此外，“聪明”的北向资金14日净卖出174亿元人民币，15日净流出27.06亿元人民币，之前北向资金可是屡次创造“抄底顶逃”的好戏。

【1】政策面：

（1）注册制的落实需要一波牛市行情：A股区别于其他股市，无论A股如何变革，总是属于“政策的股市”，始终摆脱不了政策的影响。就比如2007年的“大小非解禁”政策的实施刺激了一波牛市行情；2015年的“疯牛”行情则是由供给侧改革和弱化融资监管引起的。而2020年恰逢A股由核准制向注册制转变的过程，该政策的力度远远超过了前几次引发牛市行情的政策力度，我们可以试想一下，假设在注册制推广阶段无法收到市场盈利的反馈，那么势必影响政策的推广和落实，这不符合各方利益，所以注册制改革是2020年牛市的基础。

（2）疫情之后经济的复苏和发展需要资金的支持：A股市场有两大作用，一是为投资者提供一个可以投资盈利的渠道，而最为重要的作用则是为上市公司提供一个融资的渠道，在股市融资总比在线下银行融资所付出的资金成本要低的多得多。疫情之后的工作重心是尽快刺激经济、复苏经济，经济的复苏和发展离不开上市公司的参与，长期低迷的股市行情难以吸引资金流入，这就导致上市公司融资更为困难。所以从发展经济的角度来讲，国家层面上肯定愿意引导资金流入股市，以此为上市公司提供融资，支援经济复苏和发展。

【2】资金面：

（1）内资：行情走牛离不开资金的推动。疫情之后央行采取了相对宽松的货币政策，市场上大量资金需要找一个落脚点着陆。股市和楼市是资金流向的两大市场，而从国家政策面来看，虽然疫情之后许多地方尝试为楼市松绑，以楼市带动整体经济的复苏和繁荣，但是地方政策很快被”房住不炒“的大方针所打住，资金流入楼市受阻；另一方面，央行降息和金融领域频繁出现的”黑天鹅“事件导致银行存款、理财、金融衍生类投资产品的收益率和安全性受到质疑，同时央行和财政部连续取消了3-6月份的国债发行计划，资金银行和债券受阻。所以从资金面分析，资金流向最可能也是最被支持的方向就是股市。

（2）外资：外资同样有避险的情绪，且不同于以外，目前外资的风格呈现出”追涨杀跌“的短线风格，尽管连续两天北上资金净流出，但是目前我国经济复苏引领世界经济复苏格局，第二季度我国GDP增长3.2%，这在全球经济受到疫情影响的大背景下都是绝无仅有的成绩。很显然，依靠经济的强势复苏，未来A股还会吸引越来越多的外资流入。

【3】技术面

2018年年末上证探底，构建了一个顶部3288点的长达18个月的大双底，本月刚刚突破双顶底部，理论上可以继续上涨到4500点，并且实际上目前指数也是呈现了一种多头发散、向上的趋势，该趋势目前并未打破，且成交量虽有下跌，但是支撑力度足够。

A股一向“长熊短牛”，所以在牛市行情到来的时候基本上都是一头“疯牛”、“快牛”，包括这次这波2020年的牛市行情，观察这10几天的指数上涨我们就会发现这波行情上涨一点也不像一头“慢牛”。但是注册制的改革又需要A股在走进牛市的时候是一头慢牛、健康牛，最好能像美股那样走出一个长达十年的慢牛行情，只有走的慢才能走的远，所以不要觉得A股迎来“疯牛”行情是一个好事，所以最近三天A股出现的这波调整对于A股长牛行情来说是一件好事。换句话说，短暂的调整更能走出长牛行情，这并不意味着牛市的结束。

个人观点来说，目前这波牛市还处于牛市的初级阶段，当然短期风险也需要注意。经过了10几天的涨势，特别是7.6日的疯涨之后，目前处在一个短期回调的阶段，这个回调一方面是A股自身的调整需要，另一方面也受到其他外围因素的影响：

【1】A股经过前期连续的暴涨，在保障过程在积累了大量的风险，此时市场难免会对未来行情的走势出现分歧，特别是在今年严峻的经济形势之下，大环境较差、基本面较差的情况下很难推动A股走出连续上涨的趋势，所以分歧由此产生，我们也很明显的可以观察到前期备受资金关注和炒作的风险板块和个股目前都迎来了下跌行情，这也正是由前期的上涨引发的避险情绪所导致的。并且牛市启动前的一些套牢盘和近期的一些获利盘开始解套或者获利盘出局，这就造成部分资金抽离，由此而引发大盘进入调整期。但是随着我国第二季度GDP增长3.2%这一利好消息的公布，从一定程度上来说对整个经济整体面是一个修复，增加了一个维持大盘在调整结束后迎来上涨的“支撑点”。

【2】A股很难维持一个独立行情，即便是在牛市的时候其他股指下跌对A股也存在利空的影响：从全球范围的主要股指来看，周一美股杀跌，纳斯达克指数出现尾盘杀跌的行情，整个交易日最大跌幅超过4%，当日收盘后纳指下跌2.13%；同时，英国富时、法国CAC40和港股等都出现下跌行情。

【3】当前A股所处的阶段正在从牛市初期合力做多、快速拉升的第一阶段向短线分歧、板块轮动、横盘震荡的第二个阶段过度，除了上文我们提到的该阶段正在消化前期获利盘和解套前期套牢盘以外，同时也在修复前期的超买技术指标。也就是说牛市前期“闭着眼买都能获利”的时期已经渐行渐远，接下来的后市要结合资金流向、热点题材、政策面、盘面走向和市场情绪加以研判，注意合理搭配仓位。

【4】此次推动A股走出一波牛市行情的一个重要因素是外资的推动作用，所以外资的走向对目前A股行情的走向很有参考价值。目前外部经济持续低迷，外资、流资很难找到一个稳定的获利场所落脚盈利，而A股市场目前是一个不错的选择。至于外资什么时候会撤离要多关注其他国家的相关金融政策，比如美联储是否有加息计划，很多时候美联储加息会引起外资出逃。

（图：7月份以来，北上资金交易和净买入金额变化情况）

本章小结：从我个人的角度分析，最近两天出现的回调很大一部分原因是前期获利盘变现和套牢盘解套造成的，叠加前期的大盘疯涨造成市场上对于未来预期的分歧增大，但是从另外一个角度来讲这也是市场回归理性的一个迹象。所有的牛市都会经过牛市前期的普涨到中期的板块轮动，所以在这个转换过程中我们需要更多的结合技术面、基本面和政策面对板块和个股进行综合研判，换句话说，牛市还会持续，但是在过度，前期“卖什么什么涨”的情况将会不复存在，未来板块轮动会更加频繁，投资者需要做好“追涨杀跌”的准备。

通过以上分析，从我个人的研判分析，目前A股牛市远没有结束，政策面、A股制度改革都将维持行情继续上涨，短期的回落调整是为了更好的走出上涨行情，更长的延续牛市行情，是动能的储备动作。但是未来的行情是“过度”，前期普涨已经不会延续，未来板块轮动会是趋势，所以未来一段时间注意加入各项综合因素的分析，注意资金配置和仓位配置、板块个股配置。当然了，以上分析仅供参考，谁也无法在行情中准确预测走势，只有行情结束回过头来才能看清一些变化。

以上就是我对这个问题的回答，希望对您有所帮助；未尽事宜，欢迎补充。

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2020年的牛市结束了吗？

没有，我判断今年至少上摸4000点，4500点也是值得期待的。

主要理由：

一、先从国内经济基本面来分析。

1是看刚刚（7月12日）公布的中国经济“三驾马车（投资、消费、外贸）”之一的外贸进出口数据：统计显示，6月份当月进出口值2547.7亿美元，同比增长39.2%。其中出口1374亿美元，增长43.9%，进口1173.7亿美元，增长34.1%。这个数据不但大幅好于市场预期，而且刷新了2008年7月的历史纪录。同志们啊，这可是在全球新冠肺炎肆虐的情况下实现的啊！这么亮丽的进出口数据，全球你找到第二个试试？

2是再看更早公布的发电量数据竟然是实现了9.1%同比增长，也是近几年中较罕见的增加。6月制造业PMI为50.9%，采购经纪人指数PMI为51.5%，双双连续三个月处于景气扩张区。

二是看外部环境——全球新冠疫情。

截止昨天全球累计确诊1365万，其中美国高达361万，巴西190万，印度近百万。进入七月份后，更是以平均每天新增确诊超过20万的速度增长。而中国却已经提前三个月基本控制住了，七月份之后甚至可以算结束了。第二次小型爆发的北京，也连续8天无新增了，除香港外内地没有了疫情发生地，只有零星几个境外输入的。所以，张文宏教授上周四说“实际上中国疫情结束了”。这将让中国成为全球资金最好“避风港”，再加上前面公布的亮丽经济数据支持，作为经济“晴雨表”的股市难道不支持走牛么？今年上证才涨了百分之十几，怎么有理由结束？

三看资金和技术面。

股市上涨需要资金推动，当前市场资金面是十分宽松的，从七月二日开始已经连续十天两市日成交上万亿了，在历史上是绝无仅有的。因为全球央行为对冲新冠疫情对经济冲击，都超发了大量货币，可以用流动性“泛滥”来形容了。超发的货币，由于国家对房地产的严控，不太可能大量进入楼市。只有流入股市和实体经济，所以股市不会差钱。

技术面上分析，上证从2018年12月探底成功后，已构建了一个长达18个月大双底，本月刚突破双底顶部3288点。理论量度涨幅在4400点之上，现在才3350点，还差上千点呢，断无现在结束牛市之可能性。牛市也会有大跌时候，历史上几次大牛市都如此，没有什么大惊小的。

2020年的牛市结束了吗？

每次只要股市也出现短期大涨，市场就会大喊牛市来了。而只要股市连续下跌几天，马上就又大叫熊市来了，这个情况一直未有改变。股市有涨，自然就会有跌，多空力量一直都如影随形，2020年的牛市是否已结束，我们从下面三个方面进行一下分析：

其实对于A股是不是牛市这个问题，市场是有很大分歧的，历史上的牛市，对应的都是“捡钱”，只要有账户，有钱买股都能赚钱，曾经在2015年时还有媒体报道，某股民买股票因为输错了代码，结果“因祸得福”，错买的股票连续十个涨停板，可见牛市就是发财的代名词。

然后，现在的市场，并没有出现这样的情况，虽然大盘这一波涨了不少，也有数据显示称A股股民人均赚了3万以上，但这只是被平均，在这波行情中，有人赚了，有人没赚，还有人反而亏了，要让大众认可这是牛市，我想本身也不太现实。

这一轮行情是不是牛市，这是有争议的，如果仅从指数上来看，创业板指涨幅超150%，肯定是牛市，但数据也显示，创业板里有70%的股票是跑输创业板指数的，创业板指的牛市很大程度上也只能说是创业板成分股的牛市。

所以只能说，这轮行情，对于些人来说是牛市，对有些人来说则不是。

股市连续下跌了几天，很多投资者高位入场的已经套了，甚至有些可能已经割了，很多人本身就是抱着做一波短线赚点快钱的想法进入市场，结果一杀进去发现居然不涨了，就算是吃了跌停板也会含泪割肉，成为新的抛售力量。

再加上前一阵子市场确实有够疯狂，银行股出现集体涨停，券商股出现集体涨停，ETF出现集体涨停......这些都是市场风险偏好急剧上升的信号，而人性总是容易从一个极端走向另一个极端，当市场突然冷静下来之后，风险偏好又出现快速下降，从而带来了短期快速下跌。

另外，股市一个重要的原因就是监管层的态度，在上周上证指数暴涨之后，利空就组团出现，但市场置之不理，利空反而上涨，这本身也显示了市场存在亢奋过头的情况，在主流权重类个股选择率先调整之后，其他题材惯性炒作结束，自然也就步入了调整。

不过这并不能说明行情就已经结束，驱动本身行情的两大核心逻辑，一是经济复复预期，二是充足的流动性，目前来看，这两大要素都没有发生改变，所以下跌暂时只能视为上升过程中的正常回调，并不足以改变上升趋势。

其实现在A股是不是牛市，对投资者来说并不是那么重要。

如果自己投资的公司，股价能随着基本面不断上涨，就算是大盘不涨，同样也是赚钱的，即便是在前两年，大盘一直低于3000点，但依然有不少公司股价早已超越2015年5178点时的价位。而如果自己买的股票不断下跌，就算是大盘涨了一千点，自己还是亏钱，那么这样的牛市又有什么意义呢？

所以，我们不应该把太多精力放在到底是不是牛市的争论上，大盘指数仅仅是一个参考，投资者更应该专注于自己微观层面的研究，如果能选择到估值合理、成长稳定的公司，即便短期有波动，也可以穿越牛熊获得回报。

即便是对上市公司基本面不感兴趣的投资者，也可以把更多精力放在行业板块的轮动规律上，股票涨是涨涨跌跌，短期涨太多的品种本身就意味着随时会调整，在市场轮动中保持理性，在大涨后克制住追高的冲击，而在调整充分后抓住跌出来的机会，才是更加实际的事情。

2020年的牛市是否已经结束？经过分析，大家应该已经明白，现在是不是牛市，本身就没有定论，那么就不存在牛市是否已结束的疑问，注册制已到来，现在及未来的牛市，更多都只会是结构性牛市而已。而本轮上涨我认为还没有结束，目前只是短期超涨后的调整阶段，对于投资者来说，是不是牛市并不重要，重要的是找到适合自己的方法。

2020年的牛市结束了吗？

从7月到今日为止，A股市场经过大幅上涨后，并且成交量一直在万亿以上，最近3个交易日回调震荡，并且跌幅很深，为此不少投资者开始改变已经进入牛市的思维，开始否定牛市了，认为这只是一波反弹行情，但我认为，虽然经过短期的下跌，但牛市趋势还在，市没有结束，一直存在，不过是启动之后放慢速度而已，并不能说牛市已经结束了。

因为政策面及资金自己面关系，每次牛市所展现的路径不同的，以往的牛市是暴涨暴跌，快涨快跌这形式，全面普涨的行情，以本人认为，由于七月初到调整前，因为涨幅过快，从年内的低点到前期的高点，指数上涨接近800点，调整20%是很正常，所以本周出现监管层控速的过程。这样的涨幅是需要回调和震荡来消化获利筹码的。

我认为这次调整不可能会以暴跌形式进行的，这点我判断有误，以16日下跌的方式，确实很伤人气的，难免会出现许多人对后市悲观的想法，从现在股市的运行状态上来看，经济左有序的复苏及发展，从盘面特征、两融、北上资金表现来看，市场上涨的动能十足，人气旺盛，震荡走高态势有望能够延续。在技术上，大盘目前均线系统多头发散，完全没有行情结束的迹象，但在今后的调整震荡中，我们需要加强防范。

现在人气旺盛，增量资金充足，对于上涨是支持的，对于前期的上涨，从国家的情面上看，国家是不愿意看到股市的暴涨暴跌的。是对股市是支持的，为应对前期的暴涨，证监会立即提出了打压场外配资的举措，随后中国人保发布公告称社保基金计划通过集中竞价或大宗交易方式进行减持，由此可以看出监管层对股市运行的态度，因为国家不希望股市重蹈覆出现过去的疯牛。所以近期消息层面也不平静，涌现出不少大股东减持公告。近期新股发行速度明显加快，并有IPO加速的现象，曾出现过一日8只新股申购的罕见现象，引发了市场担忧IPO抽血现象。也出现了大单资金净流出的现象，所以说后市市场的下行风险还是存在的。

经过这次洗盘调整后的指数，股市还将恢复到从前健康的格局，不过，近期市场有些涨幅过高涨幅过快的股票，还是有风险的，对于前期涨幅过高的大消费股，部分医药股及高科技股，风险指标都已处于高位水平。但基本面是并不支持A股持续大跌的。上半年GDP增速达到3.2%，明显高于此前市场预期的。银行理财产品收益率也在持续下降，这都利于股市后期的发展配置的，使得A股市场投资机会凸现。虽然市场大跌，但并没有出现资金大规模逃离的迹象，反而有些有机构及主力资金趁市场调整之际，大幅度的买入股票。

综上所述，我们可以看出，本次回调可能较为短期，这一轮的牛市行情将持续。站在当前时点来看，市场较坏的时刻或已过去，下半年或有不错的投资机会。后市是非常乐观的，是可以期待的。需要注意的是，在连日上涨后的调整，市场下行的风险也需要提防。所以从今后的运行方式上看，中小板创业板的走势会优于A股走势。中小盘股会优于大盘股。从行业方面上看，前期表现强势的金融板块会有所调整，有业绩支撑的大消费板块还会有所表现。

从市场情绪上来看，今后人气一定还会旺盛，资金还会充足，交易量还会活跃，但赚钱效应不一定很强。我们在操作中避免接手前期涨幅过大的医药、科技、大消费概念的个股。避免接手没有实质业绩支撑概念股及仙股。展望后市，货币宽松的政策及资本市场改革的预期，使市场以具备长牛的基础，在量能配合下，短期震荡整理后消化阻力，最终会推动稳步前行的。

最后友情提示《股市有风险，投资需谨慎》

2020年的牛市结束了吗？

【良性的暴跌，牛市依然在】保持牛市思维，不惧波动！

前两年白酒、医药、消费和5G股价已经比指数一万点还要高，严重透支。

监管层对市场降温，降温是希望价格不要偏离的太离谱，降温“无碍”，降温是良性的！

今天资金极速的风格转换，是一次机构大调仓的机遇。

未来是银行、钢铁、水泥、地产、有色、化工等周期股的天下，等恐慌情绪舒缓后，博弈补涨，坚守核心资产。韭菜的记忆永远只有7秒钟，一个高开，就全都忘了今天的痛！！

2020年的牛市结束了吗？

牛市大概率还没有结束，现在属于牛市中期。仓位要合理控制，戒骄戒躁，心态要稳，成功的投资靠75%的良好心态和25%的金融知识。

一、目前万得全A市盈率的百分位47%，离2015年的高位还有一段距离，但是除了部分周期行业，如银行，地产，保险，证券，汽车，石油，这些板块估值正常，其它的科技，创业板，医药，消费，5G，半导体，中概互联，这些市盈率都处于高估区域。

二、今天国家公布第二季度GDP同比增长3.2% 上半年GDP同比下降1.6%，国内经济在全球范围内是表现最好的。对企业的盈利有很大的改善，可能到明年一季度经济有幅度增长。到时以基本面驱动的牛市更健康，更长远。

三、货币流动性偏宽松，利于资本市场的发展。现在暂时并未看到流动性的收紧。

四、打破刚兑，银行理财资金慢慢的转向资本市场，取消保险资金开展财务性股权投资行业限制。房地产见顶，居民财富慢慢转向股权市场。

五、在国家和政策层面，越来越重视资本市场的发展，最近推出创业板注册制改革，改变上证指数编制，等等。中国的经济转型需要一个健康，有活力，开放的资本市场。

六、做投资一定要有一个良好的心态，要理性。基金仓位又决定人的心态，偏股型基金满仓的接受波动可以满仓，偏股型基金仓位9层以上的可适度降到7一8层，偏股型基金仓位8层的耐心持有不要乱动仓位以免踏空，偏股型基金仓位5层以或者踏空的，实在想介入，等待市场正常后用3一5年不用的资金买入。

七、每一个问答都是经过自己学习的知识和自己的经验来认真的解答，希望各位网友在投资的路上多交流，相互学习进步。

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